第三季度工業(yè)金屬表現(xiàn)亮眼，部分原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

中國(guó)正在進(jìn)行的政策刺激已進(jìn)入工業(yè)和建筑投資領(lǐng)域，將在未來幾個(gè)月繼續(xù)提振投資和工業(yè)產(chǎn)出。

中國(guó)將注重確保減少新投資對(duì)環(huán)境影響，國(guó)內(nèi)金屬生產(chǎn)投資或受到提振。

一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

中國(guó)對(duì)金屬需求十分強(qiáng)勁，在很大程度上得益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，今年中國(guó)已轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕饘俚膬暨M(jìn)口國(guó)。中國(guó)正在進(jìn)行的政策刺激已進(jìn)入工業(yè)和建筑投資領(lǐng)域。這將在未來幾個(gè)月繼續(xù)提振投資和工業(yè)產(chǎn)出。

零售銷售雖然在夏初恢復(fù)緩慢，但現(xiàn)在已恢復(fù)到疫情前的水平。今年稍早，汽車銷售支撐零售銷售數(shù)據(jù)，得益于被壓抑的需求釋放。

二、需求復(fù)蘇將會(huì)持續(xù)多久

工業(yè)金屬買家可能會(huì)問，這種情況能持續(xù)多久，前景似乎看不到盡頭。

目前多個(gè)疫苗研發(fā)的積極進(jìn)展，令其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望。

但凱投宏觀(Capital Economics)***近的分析呼吁投資者保持謹(jǐn)慎。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)未來基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資將承壓，進(jìn)而拖累金屬需求和價(jià)格，尤其是銅。

雖然短期內(nèi)不會(huì)對(duì)金屬需求造成不利影響。但2021年春季反彈力度可能減弱，世界其他地區(qū)相對(duì)于中國(guó)的價(jià)格可能開始正?；?。

上海期貨交易所相對(duì)于倫敦金屬交易所的溢價(jià)一直接近紀(jì)錄高位，這在很大程度上是基于中國(guó)相對(duì)于世界其它地區(qū)的復(fù)蘇。然而，這種脫節(jié)不會(huì)無限期地持續(xù)下去。

三、展望未來

疫苗將幫助世界其他地區(qū)在明年稍晚恢復(fù)到疫情前水平，首先是在美國(guó)，然后是在歐洲。未來中國(guó)將注重確保盡可能降低新投資對(duì)環(huán)境的影響，國(guó)內(nèi)金屬生產(chǎn)投資或受到提振。

因此，對(duì)精煉金屬的進(jìn)口需求應(yīng)會(huì)下降，這將在今年晚些時(shí)候進(jìn)一步削弱對(duì)價(jià)格的支撐。盡管目前的價(jià)格強(qiáng)勢(shì)可能延續(xù)到2021年，但明年底價(jià)格可能會(huì)回到甚至低于目前的水平。

來源：文華財(cái)經(jīng)

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