指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，2021年7月，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為39.0，較上月回落1.7個(gè)點(diǎn)，位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為107.9，較上月下降6.6個(gè)點(diǎn)，降幅有所擴(kuò)大。近13個(gè)月中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)如下表所示。

表1 2020年7月至2021年7月

中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)表

一、景氣指數(shù)在正常區(qū)間小幅回落

2021年7月，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)延續(xù)6月起的回落趨勢(shì)，環(huán)比下降1.7個(gè)點(diǎn)至39.0，位于正常區(qū)間中部運(yùn)行。中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢(shì)如圖1所示。

由中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣信號(hào)燈可見（見圖2），2021年7月，在構(gòu)成中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額2個(gè)指標(biāo)位于“偏熱”區(qū)間；LME銅結(jié)算價(jià)、M2、進(jìn)口量指數(shù)、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產(chǎn)指數(shù)7個(gè)指標(biāo)位于“正?！眳^(qū)間。

二、先行合成指數(shù)下降，且降幅擴(kuò)大

2021年7月，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)107.9，較上月回落6.6個(gè)點(diǎn)，降幅擴(kuò)大1.6個(gè)點(diǎn)。中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。在構(gòu)成中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)中（季調(diào)后數(shù)據(jù)），進(jìn)口量指數(shù)、銅產(chǎn)業(yè)投資總額和商品房銷售面積環(huán)比分別下降7.5%、22.2%和32.5%；銅產(chǎn)業(yè)投資總額同比下降16.9%。

三、產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

2021年7月，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)整體階段性平穩(wěn)運(yùn)行。原料供應(yīng)趨勢(shì)性恢復(fù)，但仍存擾動(dòng)因素；銅價(jià)在國(guó)家宏觀調(diào)控政策、疫情防控壓力再次升級(jí)及美國(guó)貨幣政策等多因素作用下相對(duì)高位震蕩；消費(fèi)受需求基本穩(wěn)定、銅價(jià)較高位回調(diào)、精廢價(jià)差收窄等影響，有所回暖。

產(chǎn)業(yè)運(yùn)行具體呈現(xiàn)以下三方面特點(diǎn)：

一是銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)回升。7月末，銅精礦現(xiàn)貨TC報(bào)價(jià)57-59美元/噸，較6月末大幅回升12美元/噸。較近年***低加工費(fèi)30美元/噸報(bào)價(jià)升幅顯著。

近期銅精礦加工費(fèi)反彈主要受三方面因素影響。首先，世界銅精礦生產(chǎn)逐步恢復(fù)、海外卡莫阿-卡庫(kù)拉項(xiàng)目投產(chǎn)、中國(guó)玉龍二期逐步達(dá)產(chǎn)等帶動(dòng)世界礦山銅供應(yīng)增長(zhǎng)。根據(jù)ICSG統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，前4個(gè)月世界礦山銅含銅產(chǎn)量681.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.2%，產(chǎn)量高于2019年同期。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)銅精礦產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。6月，中國(guó)銅精礦含銅產(chǎn)量16.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)12.0%，同比增長(zhǎng)6.1%。2021年上半年，中國(guó)銅精礦含銅累計(jì)產(chǎn)量88.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.3%。2021年中國(guó)銅精礦含銅月度產(chǎn)量情況如圖4所示。

其次，4月后中國(guó)銅冶煉企業(yè)集中檢修，精煉銅月產(chǎn)量環(huán)比持續(xù)下降，冶煉廠銅精礦原料需求放緩。6月，中國(guó)精煉銅產(chǎn)量83.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.3%，同比增長(zhǎng)2.6%，同比增幅較5月大幅回落7.6個(gè)百分點(diǎn)。2021年上半年，中國(guó)精煉銅累計(jì)產(chǎn)量515.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.3%，增幅持續(xù)回落。2021年中國(guó)精煉銅月度產(chǎn)量情況如圖5所示。7月，金川、云錫、富冶等冶煉廠仍有檢修計(jì)劃，但銅冶煉整體檢修力度環(huán)比減弱。

***后，中國(guó)15家銅冶煉骨干企業(yè)為踐行“雙碳”承諾，達(dá)成共識(shí)將在2021年減少銅精礦采購(gòu)量約126萬(wàn)噸，折金屬量約30萬(wàn)噸，為銅精礦TC上行提供良好支撐。

然而，7月末，Escondida銅礦工人罷工決定；秘魯******封路導(dǎo)致LasBambas銅礦運(yùn)營(yíng)受阻；南非德班港尚未恢復(fù)運(yùn)行，對(duì)銅精礦供應(yīng)恢復(fù)進(jìn)程形成擾動(dòng)，銅加工費(fèi)上漲趨勢(shì)或?qū)⑹艿揭种啤?/span>

二是消費(fèi)有所回暖。7月，精銅消費(fèi)需求回暖，現(xiàn)貨升水?dāng)U大，企業(yè)采購(gòu)意愿增強(qiáng)，銅庫(kù)存超預(yù)期下降。截至7月末，SHFE銅庫(kù)存大幅減少4.8萬(wàn)噸，至9.4萬(wàn)噸。

7月中國(guó)銅消費(fèi)回暖主要受兩方面因素影響。***，在國(guó)家大宗商品宏觀調(diào)控政策及美國(guó)貨幣政策等綜合因素作用下，銅價(jià)高位回落，企業(yè)成本、資金及經(jīng)營(yíng)壓力相對(duì)緩解。

7月，SHFE當(dāng)月和三月期銅均價(jià)分別為69459元/噸和69744元/噸，環(huán)比分別上漲1.4%和下跌1.1%，同比分別上漲35.6%和36.9%。7月，倫銅走勢(shì)與滬銅走勢(shì)基本一致。當(dāng)月和三月期銅均價(jià)分別為9434美元/噸和9464美元/噸，環(huán)比分別下跌1.9%和1.8%，同比分別上漲48.5%和49.1%。內(nèi)外盤銅價(jià)走勢(shì)如圖6、圖7所示。

第二，精廢價(jià)差收窄，廢銅制桿企業(yè)精銅采購(gòu)意愿增強(qiáng)。6月受東南亞疫情影響，再生銅進(jìn)口受到一定抑制。此外，《再生黃銅原料》《再生銅原料》標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行過(guò)程中仍有相關(guān)問(wèn)題有待完善，海關(guān)加強(qiáng)對(duì)進(jìn)口再生銅原料抽查力度，退貨增加，也加劇了再生銅供應(yīng)緊張的局面，導(dǎo)致精廢價(jià)差收窄。終端消費(fèi)產(chǎn)品產(chǎn)量上，6月，中國(guó)銅材產(chǎn)量189.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.0%，同比下降4.5%，同比降幅較5月收窄5.8個(gè)點(diǎn)。2021年中國(guó)銅材月度產(chǎn)量情況如圖8所示。

電力電纜、汽車、空調(diào)等產(chǎn)品月度產(chǎn)量受原材料價(jià)格、芯片供應(yīng)等因素影響環(huán)比下降，但降幅隨經(jīng)營(yíng)壓力相對(duì)緩解逐月收窄。

三是銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)壓力依然存在。2021年上半年，銅行業(yè)企業(yè)普遍實(shí)現(xiàn)盈利。前6個(gè)月，銅礦采選實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)98.5億元，同比增長(zhǎng)280.5%；銅冶煉實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)100.8億元，同比增長(zhǎng)136.5%；銅壓延加工實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)95.3億元，同比增長(zhǎng)140.5%。

上半年行業(yè)盈利同比增長(zhǎng)，主要受銅價(jià)大幅上漲、庫(kù)存原料價(jià)差貢獻(xiàn)。前6個(gè)月，銅礦采選、銅冶煉、銅壓延加工銷售收入利潤(rùn)率分別為32.0%、2.3%和1.4%，銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)壓力依然存在。

其他方面，6月銅精礦進(jìn)口實(shí)物量167.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.1%，同比增長(zhǎng)4.8%。廢雜銅進(jìn)口量15.0萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.9%，同比增長(zhǎng)118.9%，但仍低于2021年3月17.2萬(wàn)噸的進(jìn)口高值。精煉銅進(jìn)口量受2021年上半年進(jìn)口窗口處于關(guān)閉狀態(tài)，同比下降。6月，進(jìn)口精煉銅27.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.8%，同比下降43.9%。

綜合而言，7月中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況向好。國(guó)儲(chǔ)局第二批銅投放3萬(wàn)噸雖不及市場(chǎng)預(yù)期的4-5萬(wàn)噸，但對(duì)保障終端消費(fèi)企業(yè)原料供應(yīng)、穩(wěn)定大宗商品價(jià)格也起到一定積極作用。初步預(yù)計(jì)，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。

來(lái)源：中國(guó)有色金屬報(bào)

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