指數監(jiān)測模型結果顯示，2021年7月，中國銅產業(yè)月度景氣指數為39.0，較上月回落1.7個點，位于“正?！眳^(qū)間運行；先行合成指數為107.9，較上月下降6.6個點，降幅有所擴大。近13個月中國銅產業(yè)月度景氣指數如下表所示。

表1 2020年7月至2021年7月

中國銅產業(yè)月度景氣指數表

一、景氣指數在正常區(qū)間小幅回落

2021年7月，中國銅產業(yè)月度景氣指數延續(xù)6月起的回落趨勢，環(huán)比下降1.7個點至39.0，位于正常區(qū)間中部運行。中國銅產業(yè)月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。

由中國銅產業(yè)月度景氣信號燈可見（見圖2），2021年7月，在構成中國銅產業(yè)月度景氣指數的9個指標中，主營業(yè)務收入、利潤總額2個指標位于“偏熱”區(qū)間；LME銅結算價、M2、進口量指數、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產指數7個指標位于“正?！眳^(qū)間。

二、先行合成指數下降，且降幅擴大

2021年7月，中國銅產業(yè)先行合成指數107.9，較上月回落6.6個點，降幅擴大1.6個點。中國銅產業(yè)合成指數曲線如圖3所示。在構成中國銅產業(yè)先行合成指數的6個指標中（季調后數據），進口量指數、銅產業(yè)投資總額和商品房銷售面積環(huán)比分別下降7.5%、22.2%和32.5%；銅產業(yè)投資總額同比下降16.9%。

三、產業(yè)運行態(tài)勢分析

2021年7月，中國銅產業(yè)整體階段性平穩(wěn)運行。原料供應趨勢性恢復，但仍存擾動因素；銅價在國家宏觀調控政策、疫情防控壓力再次升級及美國貨幣政策等多因素作用下相對高位震蕩；消費受需求基本穩(wěn)定、銅價較高位回調、精廢價差收窄等影響，有所回暖。

產業(yè)運行具體呈現以下三方面特點：

一是銅精礦加工費繼續(xù)回升。7月末，銅精礦現貨TC報價57-59美元/噸，較6月末大幅回升12美元/噸。較近年***低加工費30美元/噸報價升幅顯著。

近期銅精礦加工費反彈主要受三方面因素影響。首先，世界銅精礦生產逐步恢復、海外卡莫阿-卡庫拉項目投產、中國玉龍二期逐步達產等帶動世界礦山銅供應增長。根據ICSG統計數據，前4個月世界礦山銅含銅產量681.1萬噸，同比增長4.2%，產量高于2019年同期。根據國家統計局數據，國內銅精礦產量持續(xù)增長。6月，中國銅精礦含銅產量16.6萬噸，環(huán)比增長12.0%，同比增長6.1%。2021年上半年，中國銅精礦含銅累計產量88.8萬噸，同比增長5.3%。2021年中國銅精礦含銅月度產量情況如圖4所示。

其次，4月后中國銅冶煉企業(yè)集中檢修，精煉銅月產量環(huán)比持續(xù)下降，冶煉廠銅精礦原料需求放緩。6月，中國精煉銅產量83.7萬噸，環(huán)比下降3.3%，同比增長2.6%，同比增幅較5月大幅回落7.6個百分點。2021年上半年，中國精煉銅累計產量515.4萬噸，同比增長12.3%，增幅持續(xù)回落。2021年中國精煉銅月度產量情況如圖5所示。7月，金川、云錫、富冶等冶煉廠仍有檢修計劃，但銅冶煉整體檢修力度環(huán)比減弱。

***后，中國15家銅冶煉骨干企業(yè)為踐行“雙碳”承諾，達成共識將在2021年減少銅精礦采購量約126萬噸，折金屬量約30萬噸，為銅精礦TC上行提供良好支撐。

然而，7月末，Escondida銅礦工人罷工決定；秘魯******封路導致LasBambas銅礦運營受阻；南非德班港尚未恢復運行，對銅精礦供應恢復進程形成擾動，銅加工費上漲趨勢或將受到抑制。

二是消費有所回暖。7月，精銅消費需求回暖，現貨升水擴大，企業(yè)采購意愿增強，銅庫存超預期下降。截至7月末，SHFE銅庫存大幅減少4.8萬噸，至9.4萬噸。

7月中國銅消費回暖主要受兩方面因素影響。***，在國家大宗商品宏觀調控政策及美國貨幣政策等綜合因素作用下，銅價高位回落，企業(yè)成本、資金及經營壓力相對緩解。

7月，SHFE當月和三月期銅均價分別為69459元/噸和69744元/噸，環(huán)比分別上漲1.4%和下跌1.1%，同比分別上漲35.6%和36.9%。7月，倫銅走勢與滬銅走勢基本一致。當月和三月期銅均價分別為9434美元/噸和9464美元/噸，環(huán)比分別下跌1.9%和1.8%，同比分別上漲48.5%和49.1%。內外盤銅價走勢如圖6、圖7所示。

第二，精廢價差收窄，廢銅制桿企業(yè)精銅采購意愿增強。6月受東南亞疫情影響，再生銅進口受到一定抑制。此外，《再生黃銅原料》《再生銅原料》標準執(zhí)行過程中仍有相關問題有待完善，海關加強對進口再生銅原料抽查力度，退貨增加，也加劇了再生銅供應緊張的局面，導致精廢價差收窄。終端消費產品產量上，6月，中國銅材產量189.3萬噸，環(huán)比增長3.0%，同比下降4.5%，同比降幅較5月收窄5.8個點。2021年中國銅材月度產量情況如圖8所示。

電力電纜、汽車、空調等產品月度產量受原材料價格、芯片供應等因素影響環(huán)比下降，但降幅隨經營壓力相對緩解逐月收窄。

三是銅產業(yè)經營結構壓力依然存在。2021年上半年，銅行業(yè)企業(yè)普遍實現盈利。前6個月，銅礦采選實現利潤98.5億元，同比增長280.5%；銅冶煉實現利潤100.8億元，同比增長136.5%；銅壓延加工實現利潤95.3億元，同比增長140.5%。

上半年行業(yè)盈利同比增長，主要受銅價大幅上漲、庫存原料價差貢獻。前6個月，銅礦采選、銅冶煉、銅壓延加工銷售收入利潤率分別為32.0%、2.3%和1.4%，銅產業(yè)經營結構壓力依然存在。

其他方面，6月銅精礦進口實物量167.1萬噸，環(huán)比下降14.1%，同比增長4.8%。廢雜銅進口量15.0萬噸，環(huán)比增長7.9%，同比增長118.9%，但仍低于2021年3月17.2萬噸的進口高值。精煉銅進口量受2021年上半年進口窗口處于關閉狀態(tài)，同比下降。6月，進口精煉銅27.7萬噸，環(huán)比下降4.8%，同比下降43.9%。

綜合而言，7月中國銅產業(yè)運行情況向好。國儲局第二批銅投放3萬噸雖不及市場預期的4-5萬噸，但對保障終端消費企業(yè)原料供應、穩(wěn)定大宗商品價格也起到一定積極作用。初步預計，中國銅產業(yè)景氣指數仍將位于“正?！眳^(qū)間運行。

來源：中國有色金屬報