目前，鋰電池負極多采用8μm以下厚度的鋰電銅箔。根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域劃分，電解銅箔可以分為應(yīng)用于印制電路板的電子電路銅箔，以及應(yīng)用于鋰電池的鋰電銅箔；根據(jù)銅箔厚度劃分，按照通行標準可以分為極薄銅箔（≤6μm）、超薄銅箔（6~12μm）、薄銅箔（12~18μm）、常規(guī)銅箔（18~70μm）和厚銅箔（＞70μm）。目前，鋰電銅箔多采用8μm以下的銅箔產(chǎn)品，而電子電路銅箔一般較鋰電銅箔更厚，大多在12μm~70μm。

相較8μm鋰電銅箔，采用6μm和4.5μm鋰電銅箔可提升鋰電池5%和9%的能量密度。根據(jù)鋰電池能量密度計算公式：質(zhì)量能量密度=電池容量/電池質(zhì)量，即可通過電池容量恒定時減少電池質(zhì)量，或保持電池質(zhì)量不變而提升電池容量兩種方式來提升能量密度?！峨妱悠囉^察家》2019年6月份數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車動力電池單體平均能量密度為228.8Wh/kg，若把目前新能源汽車電池普遍使用的8μm銅箔換成6μm或4.5μm銅箔，則可得到單位能量所需銅箔分別減少為0.62kg/kWh（6μm銅箔）或0.47kg/kWh（4.5μm銅箔），進一步計算可以得到銅箔使用量減少后的新能量密度分別為：240.2Wh/kg（6μm銅箔）和249.6Wh/kg（4.5μm銅箔），較之使用8μm銅箔的鋰電池，銅箔輕薄化使電池能量密度分別顯著提升5%（6μm銅箔）和9.1%（4.5μm銅箔）。

1.全球鋰電產(chǎn)量將維持較高增速

2021年，我國鋰電池出貨量合計達306.5GWh，同比增長114%，在動力電池領(lǐng)域的占比擴大至72%。2021年至今，國內(nèi)新能源汽車市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢，數(shù)碼產(chǎn)品市場的增長穩(wěn)定，鋰電池儲能應(yīng)用廣泛。根據(jù)高工鋰電（GGII）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年，中國動力電池出貨量為220GWh，同比增幅達175%，終端占比由2020年的56%擴大至72%；儲能電池和小動力電池的出貨量分別為37GWh和10GWh，分別占比12%和3%。近年來，我國3C數(shù)碼電池出貨量增速相對穩(wěn)定，預計2021年我國3C數(shù)碼電池出貨量約為39.5GWh，占比為13%。

高工產(chǎn)業(yè)研究院預測，2020—2025年，全球鋰電池出貨量年復合增長率達37.8%。自2020年起，受全球新能源汽車市場增速上升，特別是歐洲市場大爆發(fā)的推動，全球鋰電池出貨量為306GWh，同比增長34.8%。其中，動力電池全年出貨量為186GWh，成為全球***大的鋰電池消費端，終端消費占比為60.8%；數(shù)碼鋰電池出貨量為77GWh，主要受電動工具、不停車電子收費系統(tǒng)（ETC）、移動機器人（AGV）、可穿戴設(shè)備等應(yīng)用終端快速興起帶動；儲能鋰電池及小動力電池進入快速發(fā)展期，全年出貨量分別為27GWh和16GWh。疊加2021年以來中國鋰電需求的爆發(fā)式增長，高工產(chǎn)業(yè)研究院預測，未來幾年，全球鋰電池市場仍然將保持中高速增長態(tài)勢，預計到2025年，全球鋰電池出貨量有望達到1523GWh，2020—2025年年復合增長率達37.8%。

鋰電池應(yīng)用場景，分為動力、3C數(shù)碼和儲能等三個應(yīng)用領(lǐng)域。2020年，全球新能源汽車銷量為315萬輛，同比增長42.5%。預計2021—2023年，動力電池裝機量分別為290GWh、475GWh、655GWh，同比增速分別為113.0%、63.8%、37.7%。2021—2023年，3C數(shù)碼消費電池裝機量預計分別為90GWh、95GWh、100GWh，同比增速為5.9%、5.6%、5.3%。預計2021—2023年，儲能及其他電池裝機量分別為94GWh、139GWh、187GWh，同比增速分別為81%、48%、34%。綜上所述，預計2021—2023年，全球鋰電需求量或?qū)⒎謩e達474.35GWh、709.55GWh和941.5GWh，年均復合增速為51%。

筆者預計，鋰電池未來兩年的裝機產(chǎn)量比仍將維持低位，全球鋰電產(chǎn)量保持高增速。根據(jù)萬得（Wind）數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國動力電池2019—2021年鋰電裝機量僅占當年產(chǎn)量約71%、78%、70%，產(chǎn)量和裝機量之間的差距系電池以及下***業(yè)的庫存周期所致，考慮到2021年年底以來正極材料和電池廠商大規(guī)模擴產(chǎn)計劃，預計裝機產(chǎn)量比未來兩年仍將維持低位。

2.***能量密度需求

推升極薄鋰電銅箔應(yīng)用

動力鋰電向高能量密度方向發(fā)展的趨勢已定，對鋰電銅箔極薄化提出了高要求。寧德時代、比亞迪等公司動力鋰電池企業(yè)6μm鋰電銅箔已應(yīng)用成熟并快速切換，其他動力鋰電池企業(yè)也在加速6μm鋰電銅箔的應(yīng)用，極薄鋰電銅箔產(chǎn)品已逐步在骨干企業(yè)中開展應(yīng)用。據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，2020年，極薄鋰電銅箔滲透率為50.4%；2021年上半年，滲透率已經(jīng)達到55.6%。在電池廠商高能量密度及降低成本的要求下，繼6μm鋰電銅箔之后，4.5μm鋰電銅箔未來有望成為主流產(chǎn)品之一。據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，寧德時代2021年上半年4.5μm鋰電銅箔用量為600噸~700噸/月左右。

由于鋰電銅箔產(chǎn)品迭代加速，4.5μm鋰電池銅箔的應(yīng)用前景廣闊。下游應(yīng)用企業(yè)的技術(shù)要求升級驅(qū)動上游銅箔技術(shù)迭代加速。此前，鋰電銅箔由12μm向8μm過渡經(jīng)歷了一個較長的周期。而短短幾年，我國已經(jīng)大范圍實現(xiàn)了7μm~8μm銅箔到6μm鋰電池銅箔的升級，并且已經(jīng)出現(xiàn)了5μm、4.5μm、4μm等更薄規(guī)格的鋰電銅箔。隨著4.5μm銅箔的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)逐漸成熟及電池企業(yè)應(yīng)用技術(shù)逐步提高，4.5μm鋰電池銅箔的應(yīng)用將逐漸增多。我國鋰電池銅箔技術(shù)實力處于國際***水平，而海外電池制造商尚未大規(guī)模使用6μm鋰電池銅箔。

來源：東方證券   作者：劉洋