近年來，在國家政策的大力推動下，我國供應鏈金融迎來了新的發(fā)展機遇。一直以來，應收賬款高企現(xiàn)象較為嚴重，票據(jù)支付、結算、融資等功能具有化解該問題的先天優(yōu)勢。本文以銅產業(yè)鏈作為研究對象，探索商業(yè)匯票支持供應鏈發(fā)展途徑。

一、我國銅產業(yè)鏈概況

（一）銅產業(yè)發(fā)展情況及特點

從產量情況來看，我國銅行業(yè)總體運行平穩(wěn)，精煉銅產量保持穩(wěn)定增長勢態(tài)。2020年12月全國精煉銅產量98.6萬噸，同比增長10.9%；2020年全國精煉銅累計產量1002.5萬噸，同比增長7.4%。過去十年中，我國銅產業(yè)在經(jīng)歷了2011-2016年的快速增長階段后，年累計產量維持在2000萬噸左右；精煉銅產量逐年遞增，年均增速達到19.13%。

從分布情況來看，我國銅材的生產主要集中在江西、江蘇、浙江、廣東、安徽五省。2020年，五省銅材產量分別占比18.78%、16.21%、12.50%、12.03%和12.02%，占全國總產量比重達到了71.54%。其中，江西是我國***大的銅冶煉、銅加工基地，也是重要的銅消費區(qū)。

從價格情況來看，2020年LME三個月期銅價年均為6186.87美元/噸，同比上升2.83%。受新冠疫情的影響，物流和供應鏈受阻，全球經(jīng)濟不確定性增加，2020年***季度，銅價大幅下跌。隨著國內疫情逐步穩(wěn)定受控、企業(yè)復產復工。與此同時，伴隨著多數(shù)國家低利率、穩(wěn)增長、促消費政策的出臺，全球經(jīng)濟逐步復蘇，支撐銅價走出低谷，逐漸回歸正常價格的走勢。

從進出口貿易情況來看，2011-2019年來，我國銅材一直呈現(xiàn)貿易逆差狀態(tài)。2011年凈進口額達到了3302.47百萬美元，之后有所下降，出口額則較為穩(wěn)定。2019年銅材出口金額4114.95百萬美元，進口金額為5482.15百萬美元，凈進口額為1367.20百萬美元。此外，我國銅礦砂及其精礦對外依存度持續(xù)加大，2019年銅礦砂及其精礦進口金額達到33908.94百萬美元，較2011年增長118.51%。

從上市公司營業(yè)收入情況來看，根據(jù)A股銅行業(yè)相關上市公司已披露的財報數(shù)據(jù)，2019年19家上市公司的總營業(yè)收入達7102.12億元。
其中，以絕對優(yōu)勢占領銅行業(yè)龍頭的江西銅業(yè)營業(yè)收入2403.6億元，占19家公司總收入的三分之一，銅陵有色和洛陽鉬業(yè)分別以929.51億元和686.77億元位列第二、三位。

凈利潤方面，江西銅業(yè)歸屬母公司凈利潤為24.66億元，位列銅行業(yè)19家上市公司凈利潤榜單***。西部資源和*ST夢舟兩家公司出現(xiàn)虧損，*ST夢舟虧損金額高達11.32億元。

2020年初新冠疫情對銅行業(yè)企業(yè)的生產經(jīng)營產生造成了一定影響，銅金屬價格跌幅較大，近半銅行業(yè)上市公司一季度營業(yè)收入和凈利潤較上年同期有所下降。

江西銅業(yè)的營收規(guī)模和凈利潤依然占據(jù)榜單***，2020年一季度營業(yè)收入為562.06億元，同比上漲15.04%。洛陽鉬業(yè)的營業(yè)收入同比倍數(shù)增長，主要原因是2019年7月該公司完成對原路易達孚集團旗下全球第三大金屬貿易商IXM 100%股權的收購。云南銅業(yè)2020年一季度營業(yè)收入同比增長52.15%，該公司報告期內銅精礦產量增加，主產品產銷量增長。同時，公司持續(xù)加強經(jīng)營管理，有效控制成本，帶來了主營業(yè)務盈利能力的提升。

（二）我國銅產業(yè)面臨的主要問題

銅冶煉產業(yè)結構性矛盾凸顯。

一方面，我國銅精礦資源短缺，對外依存度高。美國地質調查局（USGS）數(shù)據(jù)顯示，2019年我國銅儲量2600萬噸，僅占世界儲蓄量的3.13%。銅礦資源可采儲量持續(xù)下降，相關研究表明，在現(xiàn)有技術經(jīng)濟條件下，國內能開采出來的銅礦僅有3500萬噸，且大多位于青藏高原等生態(tài)脆弱區(qū)（柳群義，2020）。而中國又是銅資源消費大國，銅精礦進口量持續(xù)增長，對外依存度不斷加大，加深了銅資源出口方對我國銅加工產品定價的影響程度。
另一方面，我國銅冶煉產能利用率不高，產能過剩加劇。2019年我國精煉銅產能已達1259萬噸/年，然而2019年精煉銅產量為978.4萬噸，產能利用率僅為77.7%。

銅產業(yè)集中度較低，高精銅產品匱乏。當前，中國經(jīng)濟仍處于快速發(fā)展階段，工業(yè)化和城市化的發(fā)展必然帶來銅需求的增長。銅消費量持續(xù)增長的同時，銅產業(yè)迅速發(fā)展擴張，這種無序增長和盲目擴張導致了銅產業(yè)相關企業(yè)集中度底下的問題。銅產業(yè)結構整體呈現(xiàn)出規(guī)模小、分布散、發(fā)展混亂的特點，集中度底下使得國內許多銅加工企業(yè)處于初級水平，產品存在同質化問題，銅產業(yè)競爭激烈，利潤空間小。
此外，銅企業(yè)獲得銀行信貸支持的門檻較高，很多銅企業(yè)尤其是中小銅企業(yè)獲取信貸資金困難，而技術研發(fā)需要投入大量資源，且存在較大的研發(fā)風險，導致銅加工企業(yè)擱置研發(fā)進程，采用壓低價格的方式競爭，導致惡性循環(huán)，國內高精銅產品匱乏。

環(huán)保政策力度加強，銅企業(yè)環(huán)保風險加大。銅冶煉是高耗能、高排放產業(yè)，每噸精煉銅的生產需要消耗約1噸標煤和5 至10噸水資源，同時，在冶煉過程中，將產生的大量廢酸、廢堿、重金屬和尾礦等副產品，若不能妥當處理，將帶來嚴重的資源浪費和污染，帶來生態(tài)環(huán)境的負外部性，存在環(huán)保風險。

有色金屬行業(yè)對生態(tài)環(huán)境的負面影響突出，社會關注度較高，隨著國家環(huán)保督查范圍擴展、力度加大，銅行業(yè)作為重點防控行業(yè)之一，面臨的環(huán)境治理壓力越來越大。環(huán)保稅的實施一定程度上促使著銅企業(yè)進行環(huán)保改造，而環(huán)保改造不到位的企業(yè)將面臨變遷或關閉的風險，此外，環(huán)保治理投入較大，將增加企業(yè)的生產成本，導致企業(yè)市場競爭力的下降。

（三）我國銅產業(yè)的發(fā)展方向

在充分認識我國銅行業(yè)存在的一系列問題的基礎上，應從“去產能”、“促創(chuàng)新”、“補短板”幾個方面推動銅供給側改革。
加大銅產業(yè)集中化程度，控制新增產能。我國銅冶煉產能利用率不高，急需解決銅工業(yè)產能過剩問題，推動銅供給側改革，關鍵在于調整“小”、“散”、“亂”的銅產業(yè)整體結構，控制銅企業(yè)無序擴張、重復建設，促進產能優(yōu)勝劣汰，積極推動銅產業(yè)集中化發(fā)展、合理化布局，沿著銅供給側改革方向前進。

促進產品研發(fā)創(chuàng)新，迎合新興市場需求。當前銅企業(yè)普遍滿足于初級產品的生產，通過壓價競爭，不利于推動銅產業(yè)高質量發(fā)展。
轉變銅產業(yè)現(xiàn)狀，需要國家政策的引導、銀行信貸支持門檻的降低、融資渠道的拓寬，來推進銅企業(yè)積極加大研發(fā)投入，改變銅產品同質化現(xiàn)象，提升銅企業(yè)的經(jīng)濟效益，拓展企業(yè)生存空間。

新興市場中，我國新能源汽車領域發(fā)展迅猛，是未來銅消費的重要增長點。相關研究表明，新能源汽車的用銅量（約90KG/輛）較傳統(tǒng)汽車（約20KG/輛）大幅提升，根據(jù)平均用銅量75KG/輛測算，新能源汽車年度貢獻銅消費增量約為7-8萬噸量級，增速遠高于精銅消費整體增速（《2019年全球及中國銅供需現(xiàn)狀分析及預測》）。銅企業(yè)應抓住機遇，加大銅產品在新興領域的創(chuàng)新研發(fā)和生產，進一步推動銅供給側改革。
維護資源安全，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，推進綠色生產。我國銅需求持續(xù)增長，且國內銅精礦資源短缺，自給率不足30%，供需嚴重失衡，對外依存度較高。銅資源過度依賴進口，不利于維護我國資源安全，同時也***了我國銅加工產品定價的自主性。

因此，需進一步加強國內銅資源的勘察開發(fā)力度，同時，促進傳統(tǒng)銅產業(yè)向高質量再生銅產業(yè)轉型發(fā)展。此外，面對生態(tài)環(huán)境負外部性的問題，應加強生產技術和污染治理技術，努力實現(xiàn)資源投入***小化和成品產出***大化并存。

進一步建立更加完整的銅產業(yè)鏈，整合上下游企業(yè)，對生產過程中產生的廢料進行合理回收再利用，加強資源內部循環(huán)，提高資源利用率，***大程度減少銅產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的環(huán)境污染，緩解銅工業(yè)生態(tài)環(huán)境負外部性問題，推進綠色生產，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟。

二、銅產業(yè)的供應鏈融資情況
  （一）銅產業(yè)鏈的基本結構

銅產品的生產過程分為銅礦采選、銅冶煉、銅材加工三個環(huán)節(jié)，根據(jù)銅產品生產環(huán)節(jié)對銅產業(yè)鏈進行劃分，可分為上游的銅礦山企業(yè)、中游的銅冶煉企業(yè)和下游的銅材加工企業(yè)。

上游是銅產業(yè)發(fā)展的源頭，主要是銅礦石的勘探、采礦和分選，銅礦資源的稀缺會制約銅產業(yè)的發(fā)展；中游是將銅精礦和廢雜銅通過火法冶煉或濕法冶煉生產出純度99%的精煉銅或純度99.9%的電解銅（也稱作陰極銅）的過程，精煉銅是銅產業(yè)鏈的核心，冶煉過程中還會生產出金、銀、硫酸等副產品；

下游為銅材加工環(huán)節(jié)，將精煉銅加工成銅線、銅棒、銅管、銅板、銅箔和銅合金等銅材產品，下游銅材產品主要應用于電力、建筑、家電、交通、通訊等行業(yè)。

（二）銅行業(yè)供應鏈金融需求分析

相比于傳統(tǒng)信貸融資模式，供應鏈金融具有緊密聯(lián)系貨物交易、資金需求明確、階段性變化等特點，能夠有針對性的為產業(yè)鏈上不同節(jié)點企業(yè)提供相應的融資服務。對應于銅產業(yè)鏈企業(yè)交易的不同節(jié)點，銅產業(yè)供應鏈金融主要涉及存貨采購、存貨保管和銷售回款三個階段。

存貨采購階段。存貨采購階段的融資需求主要來源于下游采購商和經(jīng)銷商。銅產業(yè)鏈中，存貨采購是企業(yè)生產和銷售的基礎，作為采購方，下游經(jīng)銷商相對處于弱勢地位，采購過程中需要支付預付款或全部款項才能獲取貨物，進而進行銷售。當下游中小企業(yè)在訂單采購階段出現(xiàn)資金缺口時，產生為未來存貨融資的資金需求，可通過申請融資來緩解預付款壓力。

存貨保管階段。銅企業(yè)從完成生產到產品銷售、從完成采購到產品分銷之間都存在一定的時間差，在途、待銷的銅產品便處于存貨保管階段。這個階段中會產生大量的庫存資金占用成本，因而存貨的擁有者產生加快庫存占用資金周轉的融資需求，通過存貨質押授信融通資金。

銷售回款階段。銅產業(yè)鏈的上游是銅精礦供應商，銅應用于生活的方方面面，銅資源的消費需求持續(xù)上升，供應商銷售銅精礦至等待回款的過程是銅供應鏈金融的銷售回款階段。銅供應商為了加快銷售回款，通過質押或出售應收賬款進行融資。

（二）現(xiàn)行銅行業(yè)供應鏈金融模式

通過商業(yè)銀行提供的優(yōu)質供應鏈金融服務，核心企業(yè)有利于穩(wěn)固上游供應商、支持下游經(jīng)銷商，加強自身在銅行業(yè)中的核心競爭力。基于擔保物類型的不同，根據(jù)銅產業(yè)供應鏈階段的劃分，可將銅供應鏈金融模式分別是預付款融資、庫存融資和應收賬款融資。

預付款融資。預付款融資是對應于存貨采購階段的供應鏈金融業(yè)務模式，是建立在真實貿易背景的基礎上對“未來存貨”的融資。

“先款/票后貨授信”為銅供應鏈金融模式中的典型業(yè)務：采購方（經(jīng)銷商）向銀行等金融機構繳納一定比例的保證金后，銀行基于供應商（通常為核心企業(yè)）的附加回購承諾向供應商支付全額預付貨款或票據(jù)，供應商按照采購合同中約定條款發(fā)貨至銀行指定的第三方物流倉儲企業(yè)，貨物到達后設定抵質押作為銀行授信擔保，采購方按照約定將銷售款項存入銀行后，銀行向物流倉儲企業(yè)根據(jù)銀行指令向采購方發(fā)出相應金額的貨物。

通過預付款融資，下游經(jīng)銷商可以依托真實的貿易背景和核心企業(yè)的支持進行融資，緩解一次性繳納大額預付貨款帶來的資金壓力；核心企業(yè)也可因此減少應收賬款，改善財務報表。

庫存融資。庫存融資是對應于存貨保管階段的供應鏈金融業(yè)務模式，也稱作存貨融資。供應鏈金融中的庫存融資模式包括靜態(tài)抵質押授信、動態(tài)抵質押授信和倉單質押授信三種形式。

銅企業(yè)具有庫存穩(wěn)定、貨物品類一致、抵質押物價值易估等特點，相較來說，動態(tài)抵質押授信更適用于銅產業(yè)鏈。動態(tài)抵質押授信基于銀行、融資方和倉庫三方之間簽訂的《倉儲監(jiān)管協(xié)議》，存貨擁有者將存貨作為質押物交付至第三方物流倉儲企業(yè)，銀行為資金需求方提供授信并設定質押商品價值的***低限額，融資企業(yè)按照協(xié)議約定向銀行追加保證金或以貨易貨，隨后倉庫根據(jù)銀行指令后放貨。

應收賬款融資。銅行業(yè)核心企業(yè)與上游供應商之間簽訂《采購協(xié)議》，進而形成了應收賬款。上游供應商將應收賬款債權轉讓或質押給銀行申請融資，銀行和供應商通知核心企業(yè)并得到確認后，銀行向供應商授信放款，核心企業(yè)根據(jù)約定到期支付貨款。

二、票據(jù)在銅行業(yè)供應鏈金融的運用模式

（一）介入銅產業(yè)鏈上中游

商業(yè)銀行對銅行業(yè)集團、股份公司或財務公司進行主動授信，給予一定授信額度，銅加工企業(yè)向集團控股的財務公司申請承兌簽發(fā)財票或商票，背書支付***游-銅精煉企業(yè)，銅精煉企業(yè)可以選擇將收到的財票或商票在財務公司貼現(xiàn)融資，或者在已經(jīng)給予授信的商業(yè)銀行貼現(xiàn)融資，也可以選擇繼續(xù)背書支付給上游-銅礦企業(yè)；

銅礦企業(yè)收到票據(jù)后可以選擇繼續(xù)背書支付，或者在財務公司、商業(yè)銀行貼現(xiàn)融資，也可以選擇將持有的未到期票據(jù)作為底層資產，發(fā)行標準化票據(jù)或票據(jù)ABS，在金融市場直接融資；集團控股財務公司可將貼現(xiàn)票據(jù)轉貼現(xiàn)給商業(yè)銀行，調整信貸規(guī)模，有利于下一步更好的服務其成員單位。

此種融資模式下，對于中游企業(yè)而言，用票據(jù)將應付賬款轉為商票/財票支付，零融資成本，優(yōu)化了資產負債表，穩(wěn)定產業(yè)鏈上游企業(yè)，保障了企業(yè)供應商穩(wěn)定；對于上游企業(yè)而言，應收賬款票據(jù)化，票據(jù)標準化后可直接融資，融資過程無需擔?；虻盅?，大大降低企業(yè)融資難度與融資成本，拓寬融資渠道，***實現(xiàn)應收賬款再融資，提高產業(yè)鏈上游企業(yè)資金周轉率。

（二）介入銅產業(yè)鏈中下游

銅產業(yè)鏈中下游主要是存貨采購階段，作為采購方，下游經(jīng)銷商相金額、期限對處于弱勢地位，采購過程中需要支付預付款或全部款項才能獲取貨物，進而進行銷售。

基于真實的銅產業(yè)鏈上存貨采購交易，銷售公司可向商業(yè)銀行申請授信，支付其上游供應商預付款后，向銀行申請簽發(fā)銀承支付，銅加工企業(yè)收到銀承后向銀行申請貼現(xiàn)，并選擇協(xié)議付息，由銷售公司承擔貼現(xiàn)成本，也可選擇繼續(xù)背書支付流轉；

銷售公司也可選擇向集團公司申請承兌商承，銅加工企業(yè)收到商承后可繼續(xù)背書支付流轉，也可以選擇向商業(yè)銀行申請商票保貼貼現(xiàn)，商業(yè)銀行基于對集團公司的授信，為銅加工企業(yè)辦理貼現(xiàn)，并由銷售公司承擔貼現(xiàn)成本；

銅加工企業(yè)也可以選擇將持有票據(jù)打包成標準化票據(jù)或票據(jù)ABS進行直接融資，或者建立票據(jù)池，將不一的票據(jù)入池質押，簽發(fā)新的銀承或商承繼續(xù)支付流轉，解決金額、賬期錯配的情況。

此種融資模式下，對于下游企業(yè)而言，將應付賬款票據(jù)化，解決了資金短缺的問題，降低了融資成本，提高了存貨周轉率，增強了與其上游供應商間的粘性；

對于中游企業(yè)而言，實現(xiàn)了應收賬款票據(jù)化，提高了存貨回款率，票據(jù)貼現(xiàn)成本由銷售公司承擔，無融資成本，建立票據(jù)池業(yè)務后，解決了期限、金額不匹配的問題，加快了資金周轉率，降低了財務成本，將票據(jù)打包為標準化票據(jù)或票據(jù)ABS后，拓寬了融資渠道，降低了融資成本，優(yōu)化了資產負債表。

（三）介入銅產業(yè)鏈核心企業(yè)

精煉銅企業(yè)是整個銅產業(yè)鏈條中的重中之重，占據(jù)著核心位置，即俗稱的核心企業(yè)。對于此類企業(yè)，手上持有大量金額不一、期限不等、承兌行雜亂的商業(yè)匯票，商業(yè)銀行可為精煉銅企業(yè)建立票據(jù)池，將其持有的商業(yè)匯票入池，基于生成的票據(jù)池額度，精煉銅企業(yè)可簽發(fā)銀承支付流轉，也可以選擇簽發(fā)商承支付流轉，上游供應商-銅礦企業(yè)收到商承后，可以向精煉銅的票據(jù)池銀行申請商票保貼貼現(xiàn)，扣減其票據(jù)池額度，也可以繼續(xù)背書支付，也可以將持有票據(jù)打包為標準化票據(jù)或票據(jù)ABS等在金融市場直接融資。

此種融資模式，可以盤活核心企業(yè)存量票據(jù)和應收賬款，解決企業(yè)期限、金額錯配問題，同時如果選擇簽發(fā)商票模式，對于精煉銅企業(yè)而言是零成本融資，可優(yōu)化資產負債表，穩(wěn)定產業(yè)鏈上游企業(yè)

除票據(jù)池業(yè)務外，商業(yè)銀行還可以選擇引入擔保公司模式介入銅產業(yè)鏈核心企業(yè)?；谏虡I(yè)銀行對擔保公司的授信額度，擔保公司可對銅產業(yè)鏈的核心企業(yè)進行主動授信，進行白名單管理，由精煉銅企業(yè)對外簽發(fā)商票支付，上游企業(yè)收到核心企業(yè)承兌的商票，可以背書支付，也可選擇與擔保公司簽訂擔保協(xié)議，由擔保公司對商票進行背書保證，完成保證動作后，可向商業(yè)銀行申請商票融資，商業(yè)銀行基于擔保公司授信及其出具的擔保函，對上游企業(yè)放款。

此種融資模式，對于核心企業(yè)而言，將應付賬款轉為商票支付，零融資成本，優(yōu)化資產負債表，穩(wěn)定產業(yè)鏈上游企業(yè)，保障了企業(yè)供應商穩(wěn)定；對于上游供應商而言，相比應收賬款，持有核心企業(yè)簽發(fā)的商票可繼續(xù)進行支付，或到商業(yè)銀行進行便捷再融資，融資過程無需擔?；虻盅?，大大降低企業(yè)融資難度與融資成本，提高產業(yè)鏈上游企業(yè)資金周轉率。

（四）票據(jù)融資在銅產業(yè)鏈中應注意的風險點

來自核心企業(yè)的風險點。核心企業(yè)的信用風險是供應鏈金融業(yè)務的主要風險因素。商業(yè)銀行對中小企業(yè)授信，其實質為對核心企業(yè)的間接融資。在開展供應鏈金融業(yè)務開展過程中，核心企業(yè)風險會通過供應鏈向上下游企業(yè)傳播，尤其是目前我國信用體系還未完善，核心企業(yè)的不慎經(jīng)營容易造成巨大的連鎖反應。

通常情況系，核心企業(yè)會與多家銀行簽訂貸款合約，為加大對供應鏈金融中小企業(yè)放款力度，商業(yè)銀行往往會放大核心企業(yè)的信用額度，這無形之中成倍擴大了核心企業(yè)的信用，對企業(yè)資金管理和銀行風險管理提出了巨大的挑戰(zhàn)。

來自中小企業(yè)的風險點。與大企業(yè)相比，中小微和民營企業(yè)規(guī)模較小、信用程度較低、財務信息不透明，且缺乏持續(xù)經(jīng)營記錄，不利于商業(yè)銀行對其進行信用評估。

操作風險。目前我國尚未形成一套完善的供應鏈金融業(yè)務操作規(guī)范，為了更好地協(xié)調供應鏈各方參與主體，銀行需要有針對性地對各供應鏈設計不同的融資方案，這可能會帶來操作風險。

銀行管理體系不健全、監(jiān)督機制不完善、員工的業(yè)務及溝通能力不成熟等都會造成供應鏈金融的操作風險。并且隨著供應鏈的不斷延長，供應鏈結構將會越來越復雜，信息在上下游企業(yè)傳遞過程中發(fā)生錯誤的概率也將增大，信息延誤和理解偏差將造成企業(yè)間溝通不暢，也會對銀行的判斷形成干擾，增加供應鏈金融操作風險。

四、防范供應鏈融資風險的對策建議

確保交易的真實性和自償性。銅產業(yè)供應鏈金融是基于供應鏈企業(yè)真實貿易背景開展授信，應重點考察交易的真實性和自償性。金融機構應加強與銅業(yè)集團合作，仔細審查和評估供應鏈上中小企業(yè)的融資申請，選擇出符合要求的企業(yè)，降低供應鏈融資風險。定向追蹤資金使用情況。為了追求自身利益***大化，企業(yè)在獲得融資款項后可能會轉變資金用途以獲取高額回報。因此，在和同業(yè)集團進行合作時，金融機構應該充以融資企業(yè)實際業(yè)務規(guī)模和真實交易合同為基礎，確定其貸款額度，避免過度授信。

提高供應鏈企業(yè)信息化共享水平。信息的不對稱性是信用風險產生的重要原因。銅業(yè)集團在開展供應鏈金融業(yè)務時應建立起一個良好的信息共享平臺，加強信息傳遞效率，以此減少信息不對稱性，降低“逆向選擇”的發(fā)生，降低金融機構監(jiān)督成本。建立嚴格的獎懲機制。在對供應鏈融資過程嚴格把控的基礎上，可以考慮建立獎懲機制，通過對不良信息進行披露，可以規(guī)范各信用主體履約行為，降低信用風險發(fā)生的概率。

來源：網(wǎng)易新聞、江西財經(jīng)大學九銀票據(jù)研究院作者：秦書卷、余路婷、李紫薇、李靈卉

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